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金融上市券商8月业绩简析

2019-09-11 09:53:37来源:励志吧0次阅读

金融:上市券商8月业绩简析 2012-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议行业观点:短期,券商股高贝塔属性决定其随大盘反弹可能性较大。但中期来看,行业目前经营情况并不具备趋势性行情的支撑:1)9月后Q 业绩预期再起,环比下滑大概率,改善趋势也未能确认;2)40X12PE,2.1X12PB的估值水平不具备吸引; )价格(佣金率)下调风险仍未释放。短期反弹情绪下市场可能会选择忽略这些不确定性,但这仍是限制板块上涨空间的重要因素。对行业盈利趋势的判断仍是决定未来券商板块反弹高度的关键。

推荐组合:估值安全+业绩风险低,维持对中信、海通和长江证券的推荐,对参与反弹需求者可关注高弹性+业绩改善趋势不错的东吴证券。

业绩点评8月行业经营环境:成交方面,8月股票日均交易量1042亿元,环比下滑10.25%,当年累计日均股票交易量1 84.50亿元,同比下滑 1%。承销方面,2、8月当月权益类承销金额6 9亿元,环比增长10%,但其中IPO当月规模67.60亿元,环比下滑45%;核心债券类承销金额744亿元,环比增长5 %,当年累计5472亿元,同比增长91%。股指的持续下跌应是8月券商业绩下滑的主要原因,当月上证综指下滑2.67%,深证成指则下跌9. 6%。

单月环比业绩情况:19家上市券商(母公司,含子公司)8月共实现营业收入28.19亿元,环比下滑17%,实现净利润4.22亿元,环比下滑 8%。

西南证券当月净利-1. 7亿元,亏损严重,太平洋、国海和西部证券也有小额负利润;除此以外净利润下滑幅度较大的还有:国金、中信、光大和广发证券,环比下滑分别为98%、82%、70%和64%。预计自营均有较大亏损。中信证券8月8月权益类承销规模6.49亿元,较上月百亿规模波动较大,预计承销收入确认也有所下降。

海通当月业绩增长突出,净利润环比增长2 5%,7月基数较低是主要原因,投行业绩也应有大幅提升。此外,华泰、长江、招商、国元、宏源和东吴证券环比也有一定增长,净利润环比分别增长76%、69%、 7%、2 %、10%和9%。其中东吴证券近期业绩较为稳定,7、8两月均有稳定增长。

累计同比业绩情况:剔除缺少同比数据的公司,16家上市券商(母公司,含子公司)1-8月累计共实现营业收入 4.2 亿元,同比下滑6%,实现净利润116.84亿元,同比下滑21%。目前东北、长江、宏源和广发证券实现逆势增长,同比分别增长 22%、28%、7%和2%,除此以外海通和华泰证券业绩也相对稳定,同比分别小幅下滑7%和5%。这些公司 季度业绩压力相对较小。

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