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斯凱商業模式遭研究公司Citron質疑

2020-01-16 17:30:55来源:励志吧0次阅读

斯凯商业模式遭研究公司Citron质疑

导语:美国市场研究公司Citron今日发表报告,对投资银行Piper Jaffray的报告和斯凯络科技有限公司(以下简称“斯凯”)的商业模式提出质疑,称斯凯采用的是即将被淘汰的商业模式同时,Citron将斯凯目标股价定为3美元,远低于Piper Jaffray的15美元

以下为文章内容摘要:

投资银行Piper Jaffray周二将斯凯目标股价从12美元调高至15美元,称业内近期对斯凯商业模式的质疑“夸大其词”,但我们并不这样认为

Piper Jaffray在报告中称:“斯凯运营着中国最大的应用程序商店”,这种说法是错误的斯凯CFO称这是独立研究机构的数据,但在周二的会议上,斯凯承认这是公司2009年委托调查的,并且是付费的

如果Piper Jaffray连斯凯的基本情况都不能准确描述,他们就没有资格发布投资分析报告,更没有资格提高其目标股价

从后面的数据可以看出,斯凯所声称的“中国最大应用程序商店”的说法100%是错误的即便斯凯周二在对公司的描述中去除了这一说法,我们还是希望斯凯或Piper Jaffray能够给出可信的数据来证明这一点

如果斯凯真的是中国最大的移动应用商店,那只能说明斯凯的创收能力太差,否则其营收应该大幅提升而事实并非如此,上一季度公司营收持平,本季度也没有明显改善与此同时,由于员工数量的增加反而使公司开支迅速提升基于上述事实,Piper Jaffray竟然调高斯凯目标股价,令人费解

Piper Jaffray认为斯凯没有新情况,我们赞同8个月前斯凯甚至发不出工资,直至进行IPOIPO发行价为8美元,随后跌至6美元如今的斯凯还是以前那家公司,并没有新的营收或利润,其在中国市场的地位也并没有提升

我们十分敬重Piper Jaffray分析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster),但让我们吃惊和失望的是,这份问题多多的研究报告竟然以他的名义发布

斯凯对市场的看法

斯凯称,他们客户主要由“受教育程度不高、收入不多的年轻人”组成公司CFO兴奋地描述道,他们的客户可以购买“虚拟家庭和虚拟家具”

醒醒吧他们的客户根本买不起真正的家具,难道会把上百万美元的资金投入到斯凯的虚拟世界里

CFO还称,人们不喜欢购买Android游戏应用,而是喜欢用免费程序但CFO又说,他们会为冒泡(Maopao)社区的游戏付费

,态度转变够快的

中国业务前景

Android才是中国市场的未来,以为是别的就太傻了很明显,Android开发商纷纷为该平台提供热门的新游戏,这是巨大的全球市场,而不仅仅是中国无线运营商和某些厂商的小众市场

斯凯称自己是一家技术公司

看看他们去年和上个季度的研发费用吧我们坚持认为,斯凯主要致力于中国的低端小众市场,其平台已经过了黄金期,正在快速被淘汰因此,我们继续慷慨地将斯凯目标股价定为3美元

斯凯称自己是中国“最大的应用商店”

这是一个谎言,与事实完全不符中国用户经常访问的应用商店排名如下,诺基亚才是最大的服务商

2010年中国用户经常访问的应用商店

斯凯称自己是中国领先的移动社交络

这又是一个谎言,下面是中国15大社交站排名,根本没有斯凯

中国15大社交站排名

用户数量并不意味着回报

斯凯在最近发布的财报中称,公司注册用户数量由去年同期的1250万增加到5860万,涨幅高达368.8%但问题在于,非活跃用户增长更快斯凯没有披露的数字是,即使按其宽泛的标准计算,83%的注册用户为非活跃用户这表明,对于斯凯而言,用户数量并不意味着回报

与空中相比,斯凯财务数据很糟糕

在上周股价最高时,斯凯市值超过7亿美元,现金为7900万美元,无长期债务而空中的市值为3.25亿美元,现金为1.57亿美元,长期债务为350万美元斯凯和空中的企业价值分别为6.21亿美元和1.72亿美元尽管斯凯估值远高于空中,但两家公司的业务模式并没有太大的差别

斯凯的企业价值是空中的两倍多,但在最近的一个季度和上一财年,空中在营收和盈利方面均好于斯凯空中的市值是2010年营收的1.14倍,而斯凯市值是2010年营收的7.7倍,高出6倍如果按照营收的1倍计算斯凯市值,其目标股价应该是3美元

结论

我们认为斯凯前景黯淡,斯凯采用的是一种即将被淘汰的商业模式,请谨慎投资

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