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公用事業2014年3月報短期謹慎待政策催

2019-11-09 06:34:18来源:励志吧0次阅读

公用事业2014年3月报:短期谨慎 待政策催化

投资要点:

市场回顾:近一个月,沪深300指数下跌1.5%,公用事业指数下跌3.2%,跑输大盘1.7个百分点其中SW环保工程及服务下跌9.73%,跑输大盘8.23个百分点;SW燃气下跌7.89%,跑输大盘6.39个百分点;SW水务下跌6.25%,跑输大盘4.75个百分点估值方面,SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE(TTM)分别为47.13倍、27.54倍、22.66倍,同期沪深300指数的估值(TTM)为8.23倍,三个子行业对沪深300的溢价分别为572.66%、334.63%、275.33%

环保板块:3月份环保板块延续弱势由于季节性因素的影响,预计环保公司1季报仍存在业绩低于预期的风险目前看行业缺乏新的政策刺激若没有超预期的因素出现,板块短期仍有调整的压力,短期维持谨慎的观点再往后看,目前板块对应14年PE下移至27倍,待年报及一季报业绩明朗后,业绩低于预期的风险释放完毕,板块或有估值修复的需求此外,水污染防治行动计划出台可能成为板块的一个催化因素建议关注业绩增长明确、估值偏低的碧水源、桑德环境

燃气板块:实施居民阶梯气价,对于下游燃气商来说,收入将会有所增加,但分析认为对业绩贡献并不会十分显着在气价改革和经济低迷的背景下,上游气价调整和气量消费增速有不确定性随着我国环保需求和能源结构优化,天然气消费量将持续增长,未来有望加速目前板块估值调整到较低位置,对应14年PE约20倍建议关注深圳燃气,公司天然气业务增长较快,整体业绩增长稳健、估值偏低,公司民用气量占比1/3,实施居民阶梯气价对公司形成利好

水务板块:主要关注两点催化剂:水价上调和水污染防治行动计划出台继南昌、北京调整水价后,预计其他城市也有可能陆续启动水价调整方案,对相应地区的水务公司构成利好水污染防治行动计划出台有望带来污水处理的需求增长,也将利好水务运营公司

风险提示:环保投资低于预期,政策预期落空,创业板系统风险,上游气价或门站价上调

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