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江苏国泰002091向全面供应商蜕变稳步

2019-10-12 03:22:17来源:励志吧0次阅读

  江苏国泰(002091):向全面供应商蜕变 稳步增长可期

  经过长期发展,公司已从外贸商逐步向全面供应商蜕变,全套、系统、便捷、低成本、高质量是公司这些年努力的方向,也取得了很好的效果。抵御风险能力增强,盈利更稳定,附加值提高是主要表现。从2009 年四季度的情况看,公司外贸业务仍维持良好势头。

  日本关东电化根据全球六氟磷酸锂产量推测出 2008 年全球电解液产量在14500 吨左右。结合产能分布来看,我国电解液总产量应在11000吨左右,其中国泰华荣、珠海赛纬定位于中高端、其他企业只能生产中低端产品。

  公司产品档次、品质国内第一,是国内唯一具备电解液出口能力的企业。2009 年虽然经历一季度的销售低迷(销量仅420 吨),但二季度以来季度销量均在700 吨以上,全年仍能够实现电解液销量同比小幅增长。考虑到下游电子行业的恢复性增长,及今年下半年因产能不足主动放弃部分订单,预计明年电解液销量能够达到3500 吨,较今年增长30%。

  由于生产技术难度非常高,在国际上基本由日本企业垄断,主要生产商为日本森田、关东电化、桥本,另韩国有少量生产。高门槛决定了该产品的高盈利,保守估计六氟磷酸锂的毛利率在60%以上。亚源公司正在进行六氟磷酸锂的开发,计划年内进行中试,但需注意的是六氟磷酸锂工业化生产难度非常高,亚源公司能否顺利完成中试仍有待观察。

  公司负债率低,财务稳健,外贸现金流非常好,能够为化工业务发展提供良好资金支持。我们预测公司 年EPS 为0.61、0.76、0.91 元,考虑到公司估值不低,给予"谨慎增持"评级。

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