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央行再度逆回購本周公開市場凈投放1360

2020-01-17 02:40:50来源:励志吧0次阅读

据公告,8月1日上午,在公开市场进行了340亿元的逆回购操作,期限为14天,中标利率为4.50%

在货币市场度过月末考验之后,昨日央行又一次出人意料地施行逆回购,而操作利率再度创下新高

尽管投资者还在纠结究竟是“明松暗紧”还是“似紧实松”,央行释放出来的维稳信号无疑得到了市场的广泛认可,资金利率稳步下行

本周净投放1360亿

周二,在资金利率不断飙涨之际,央行时隔半年重启了逆回购操作,规模为170亿元,期限为7天,中标利率4.40%

经历了今年6月20日的钱荒风波之后,央行暂停了公开市场操作,直到本周才打开僵局而央行上一轮逆回购,还要追溯到今年春节前夕

多名银行间交易员称,央行通过连续逆回购,再次显示了维护流动性稳定的意图,进一步稳定了市场预期本周公开市场共有850亿元央票到期,在上述两次逆回购操作过后,全周公开市场实现资金净投放1360亿元

从市场反应来看,8月1日,间同业拆放利率(Shibor)短期品种继续回落,其中,隔夜利率下跌15个基点,报3.549%;7天利率下跌42.6个基点,报4.545%;14天利率下跌9.3个基点,报5.36%;1个月期利率下跌49.4个基点,报4.846%

“考虑到逆回购已经重启,未来公开市场不管是暂停操作还是继续逆回购,都有利于投资者流动性稳定共识的达成”一名固定收益研究员向《第一财经》称

央行为何选择在这个时点重启逆回购(,)研究报告表示,近日10年期国债收益率飙升至3.8%,央行不希望长期国债利率快速上行带动融资成本抬升,令经济弱复苏雪上加霜

“8月1日的逆回购可能代表了央行货币政策思维的转向”东莞银行金融市场部分析师陈龙称,随着月初的来临,货币市场资金价格回落的趋势应该是可期,央行没有必要在此刻进行如此的逆回购操作

陈龙分析,央行一改过去一个多月的行事准则,可能有多方面的原因其一,外汇占款的下滑幅度可能超出市场的预期,并且趋势性的下降可能更大;其二,未来需要发行更多的债券以支持财政政策,而降低筹资成本可能是管理层的初衷

高息逆回购引纠结

另一方面,重启后的逆回购利率处于高位,令投资者仍然不敢掉以轻心在确认央行无意让钱荒重演之后,市场的关注焦点在于,央行对资金利率的合意区间在哪里

2012年1月中旬,在外汇占款出现负增长之后,央行于当年春节前夕启动了逆回购操作从去年6月26日开始,逆回购进入常态化阶段,主要操作期限为7天和14天从中标利率来看,7天逆回购从最初的3.95%逐渐调整至3.35%,14天逆回购从最初的4.2%逐渐回落到3.45%,这样的价格水平一直延续到了今年春节前夕

这样一来,本周进行的两次逆回购操作利率,均较之前高105个基点更令市场纠结的是,如果央行本周二进行的7天逆回购操作是随行就市,具有月末时点的临时救市意味,昨日的14天逆回购,很难说只是权宜之计那么,央行维持逆回购高利率,意欲何为

申银万国分析称,逆回购“量少价增”,实际表明央行并非真正有意要向市场注入大量资金,其主要目的是为了在更高的资金利率水平上引导以形成更平稳预期因此,这次逆回购投放与其说是数量工具,还不如说是价格工具的指导意味更浓

申银万国分析师屈庆称,这样的逆回购利率反映了央行希望下半年不仅要隔夜在3%附近,7天也可能要在4%以上的偏高位置央行对于后期资金利率波动中枢抬升已认可,后边即便慢慢再下调几个到十几个点都意义不大

在宏源证券研究员邓海清看来,偏高的回购利率可理解为央行确认市场对资金面的预期,有助于稳定市场预期“试想如果(7天)逆回购利率仍为3.35%,那么市场将会对央行政策意图无所适从”

邓海清称,当前央行对7天回购利率的容忍区间大致为3%~5%在区间范围内,央行会践行“更大程度发挥市场在利率决定中的作用”方针,把利率决定权的空间让渡给市场无形之手;只有在逼近上、下限区间时,央行才会采用由弱到强的稳健方式引导纠正利率走势,避免恐慌情绪爆发突破上、下限而失控

需要指出的是,8月份公开市场共有2580亿元央票到期,但集中在中下旬,8月上旬仅100亿元央票到期(8月9日)而本周二的170亿元逆回购操作将在8月6日到期,因而下周公开市场将出现70亿元的自然回笼,这将倒逼央行继续进行逆回购操作

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